转自：期货日报

2026年4月中旬以来，国内钢材期货价钱呈现出较强的上行惯性，面前价钱已站稳年内高位。值得空隙的是，本轮成材价钱涨幅显耀大于铁矿石及双焦价钱，钢厂利润得以执行性设立，考证了本轮上升能源主要源于钢材自己的供需改善。

出口需求支抓强

外洋经济展现韧性。2026年4月好意思国ISM制造业PMI录得52.7，本年以来好意思国ISM制造业PMI抓续位于盛衰线之上；内行制造业PMI推崇出较强的韧性，反应外洋制造业处于膨胀区间，对钢材需求变成支抓。在此布景下，中国钢材凭借价钱上风及地缘供给扰动（伊朗4月起暂停钢坯出口），出口订单激增。2026年4月中国出口钢材949.8万吨，较上月加多36.3万吨，环比增长4.0%，加上4月钢坯出口订单推崇亮眼，钢铁径直出口量保抓在高位。

此外，关系制造领域的需求增长也带动转折出口的加多。2026年1—4月，我国汽车出口量累计为312.7万辆，同比增长61.5%；一季度，我国工程机械出口额为160.66亿好意思元，同比增长24.3%；1—4月，工程机械领域挖掘机出口销量累计为4.56万台，同比增长32.5%。制造业出口保抓高景气度，卑劣高端制造居品出口量高增长也转折带动了国内高端钢材的需求。

流动性宽松，商场风险偏好回升

2026年4月以来内行职权商场回暖，好意思国、日本、韩国股市齐有一定幅度的上升，商场风险偏好显耀抬升，巨额商品全体估值抬升，对钢材价钱变成支抓。

同期，国内流动性环境也抓续改善。2026年以来国内商场利率抓续下行，甘休2026年5月12日，国内7天期质押式回购利率下落到1.3%。商场流动性充裕，镌汰了钢材产业链的资金本钱，有益于营业商补库和卑劣企业备货，亚搏(中国)一站式服务官方网站进而对钢价变成支抓。

我国PPI同比转正

2026年3月我国PPI同比回升至0.5%，兑现了连气儿41个月的负增长，环比增长1.0%，已连气儿6个月上升，投入上行通说念。从历史教养看，PPI同比转正预示着工业品需求回暖，企业利润改善，且PPI同比转正后至少有几个月的上行周期。跟着PPI回升和钢价上升，钢铁行业盈利逐渐设立，卑劣制造业企业基于对夙昔价钱上升的预期，运行逐渐主动补库，进一步拉动钢材需求，变成价钱上升—补库—需求加多—价钱进一步上升的正向轮回。

供需结构优化

从库存数据看，2026年4月以来国内钢材库存抓续下落，当下螺纹钢和热卷钢的总库存压力不大，尤其是钢厂库存处于近5年低位。甘休2026年5月7日，螺纹钢的钢厂库存为179.84万吨，同比下落7.15万吨；热卷的钢厂库存为82.6万吨，同比下落2.2万吨。钢厂在低库存下挺价意愿激烈，印证了面前库存去化带来的价钱支抓。

供给端，在钢厂利润率回升的情况下，日均铁水产量保抓在239万吨的水平，钢厂自愿减产的能源较强。供给端的削弱为供需风光改善奠定了基础。4月22日，中办、国办发文，部署更高水平、更高质地作念好节能降碳使命，条款把节能降碳聚首经济社会发展全过程各方面。5月13日，工业和信息化部发布对于组织开展2026年度工业节能监察使命的奉告，强化节能降碳全经过监管，鼎力推动工业节能降碳。我国钢铁产业的碳排放量占宇宙碳排放总量的15%摆布，是我国落实节能降碳任务的重心行业。当今，调控妙技主淌若产量压减。

图为钢纹钢钢厂库存（单元：万吨）

图为热卷钢厂库存（单元：万吨）

笼统来看亚搏(中国)一站式服务官方网站，钢材商场受出口需求支抓、流动性宽松、补库和供给不断预期等多厚利多作用，价钱核心有望进一步上行。后期需热心卑劣需求的抓续性以及产量的变化。（作家单元：东吴期货）